2024，年度总结和规划

又过了 1 年，坦诚分享一下一年来的收获、成长和思考。

2023

2023 年看过的电视剧不算太多，感觉不错的也就更少了：《漫长的季节》、《风起陇西》、《狂飙》、《最后生还者》、《黑道好莱坞》、《重启人生》。一部好剧的定义其实挺简单的：一群好演员一起讲了一个好故事。《漫长的季节》就是个很应景的好故事，讲的是大厂员工失业之后改行开出租车的故事，是不是有点魔幻现实主义。。。

2023年可以说是 AIGC 元年，AI 作图的的出图质量、 GitHub Copilot 的辅助编程能力以及GPT 问答质量已经超越了大部分人类水平，简直让人难以置信。如果说 AI 已经通过图灵测试了，我觉得也没错。

以 GitHub Copilot 为例，将光标放到代码的某个位置时，它可以直接推测我们的意图并生成相应代码，绝大部分情况下推测的代码是正确的，可以节省至少 20% 的开发时间。GitHub Copilot每个月的价格是 19 美元，不算便宜，但是和节省的开发时间相比，无疑是值得的。

数年以前，我们还在创业的时候，和投资人讲的故事就是 AI 辅助编程，名字就是 Copilot，可惜那时候投资人不相信我们呐，错过一个 1000 亿美元的机会。。。不过没关系，AI 创业的机会还刚刚开始，不想错过下一轮机会的大佬们，不妨和我联系:)

2023年，还有一些值得分享的好东西：

• 我和很多程序员一样，已经从 StackOverflow 工程师升级为 GPT 工程师了，不懂的技术问题都是问 GPT 4，这样说吧，Google 都用的很少了；

• 遗憾的是，我工作时间是不能用 GitHub Copilot的，所以我用GitHub Copilot是比较少的，强烈推荐给有条件使用的同学，机械键盘再贵也不能帮忙写代码啊，而 GitGub Copilot 可以。不过 GitHub Copilot 回答问题的质量是不如 GPT 4 的，GPT 4的回答更加接近问题本质；

• 我开始使用思维导图来整理各种感兴趣的技术和非技术的知识点，思维导图可以将知识点结构化，同时发现知识盲点，是个很好的学习工具；

• 微信公众号新增了一个"听全文"的功能，通勤的时候可以听一听收藏的文章，微信果然是理解用户需求的，做什么成什么；

• 静雅思听已经关停 2 年了，我找到了它的音频资源，重听了一些书，毕竟我给静雅思听氪金了好多年，现在找来听一听也不算过分；

2024 年，希望有更多值得分享的新鲜事。

写作

2023 年，我发布的博客只有一篇：《你是否经常陷入这些思维误区？》，这篇文章的灵感来自芒格的人类误判心理学，只不过芒格的段位高到不知道哪里去了，我只是分享一些自己的浅显理解。在信息爆炸的时代，自媒体为了流量什么都敢乱写，我们很容易被错误的信息和认知误导。正如芒格所说，保持理性是一种道德义务，若要追求理性，则需要避免各种各样的思维误区。

稻盛和夫提出过一个很有意思的公式：人生·工作结果=思维方式×努力×能力。其中，"思维方式"的取值是-100 到 100，"努力"取值是 0 到 100，"能力"的取值是 0 到 100。也就是说，如果思维方式错了，那结果就是个负数。因此，我们应该尽量避免一些思维误区，这样生活不至于误入歧途。

我的草稿箱里面还有一篇博客写的差不多了：《看懂茅台，就理解什么是顶级商业模式了》，只是一直没有发表，我是想把文章中的数据和图表系统整理一下，但是一直没有时间做。毕竟写茅台的博客已经非常多了，不差我这一篇，拾人牙慧也没什么意思。如果我可以把数据和图表整理得更好一些，或许还有一些价值。

也许 2024 年写的博客还是会很少，但是这并不意味着我打算放弃写作。有灵感和时间的时候我还是会写一写，只是未必能发表。我热爱写作，也有很多积累的写作话题，只是现阶段我有其他更重要的事情要做，没那么多时间写。等我有时间了，每年写几十篇博客应该不在话下，我应该没法成为作家，当个自得其乐的博主也是不错。

2024，还是尽量多写一些关于投资的博客吧！

读书

2023，推荐这些读过的书：

• 《芒格之道》和《穷查理宝典》：两本都是芒格的文集，非常长，很多不断重复的观点、故事和格言，如果对价值投资没什么兴趣的话，是很难读完的。芒格经常挂在嘴巴的话，充满智慧，摘录几句致敬一下：

每过完一天，要努力比早上醒来时，更聪明一点点。

要想得到自己想要的东西，必须自己配得上才行。

把自己的预期降低，为了自己小小的愿望而努力，你会过得更幸福。

• 《巴菲特传》：关于巴菲特的传记、文章乃至伯克希尔年报，其实我都看了不少，很多关于巴菲特言论和故事也很熟悉了，不过老巴的思想简洁、广博而又深刻，常读常新：

要是你真能看懂生意，你拥有的生意不应该超过六个。

想在股市中搞波段操作是神的事，不是人的事。

你不一定要成为火箭科学家。对于投资这种游戏，一个智商160的人未必能赢过一个智商130的人。

• 《巴芒演义》：这本书我2年前就读过了，多了 2 年投资经验之后会有很多不一样的感觉和收获。本书所讲诉的巴菲特的故事非常精彩，同时作者唐朝的故事也很精彩。老唐没有读过大学，不懂英文，但是热爱学习热爱阅读，自学财务报表分析并出版了相关书籍，写作既专业又风趣。更重要是，老唐投资做得风生水起，早早就财务自由退休了，那些学历听起来很唬人的基金经理们鲜有投资收益能够超过唐朝的。遗憾的是，唐朝在 2023 年底停更了，天下没有不散的筵席，Respect!

• 《财报分析从 0 到 1》：这本书的书名听起来有点山寨，但是书的内容还是相当不错的，把财务报表中重要的科目以及各种神奇的财务造假案例讲得很清楚，我是因为看完了《摸鱼财报分析课程》才买了这本书来看的，相当于视频课程的讲义。只读财报大概率做不好投资，不读财报也不太可能做好投资。**读财报并不困难，相比于写代码所需要理解的复杂计算机理论以及层出不穷的新技术，财务报表就简单太多了，它的范围少、变化少并且原理简单，它只有数十个重要的科目，每个科目掌握一些实际案例，然后会计算加减乘除会用 Excel就够了。**大二换专业的时候，我如果选择金融而不是计算机，现在大概可以少掉一些头发？（当然我并不掉头发！！！）

• 《金钱博弈》：作者讲了一个很精彩的故事，堪比电影，但是可能很难翻拍为电影，因为它讲的是如何收购一家韩国银行，这涉及到复杂的金融概念和冗长的商务谈判。商务谈判是需要技巧的，很可惜我们当年创业的时候没这个能力，所以融资谈判挺失败的。另外，从这个故事也能看出来，财务报表或许简单，但是金融行业干起来也挺辛苦的，没日没夜地工作。相比之下，巴菲特远离华尔街，远离"真正"的金融行业，日子过得远比华尔街那帮人轻松，赚的钱也更多。

2024 年，阅读依然会聚焦在投资领域，有 2 本尚未出版的书肯定会读的，吴晓波的《茅台传》以及唐朝的新书。

投资

2023 年，我的投资操作不少：

• 买入茅台，账面亏损 0.7%，茅台的商业模式简直完美，产品定位不可替代，有提价权，毛利率和净利率极高，销售费用率极低，分红率高，没有应收账款，库存无贬值风险，无负债。茅台30 倍的市盈率不算便宜，勉强算合理，短期内不排除有亏损风险。我选择早点开始攒茅台股票，至于短期内的涨涨跌跌那就只能顺其自然了。

• 加仓腾讯，账面亏损 14.2%，腾讯的商业模式同样优秀，核心产品微信和 QQ 处于垄断地位，视频号、小游戏、海外游戏以及广告等业务仍然在快速成长，投资能力极其优秀，堪称中国的伯克希尔，重视股东回报，回购和分红都很大方。内卷的的互联网行业自然比不过躺着赚钱的白酒行业，因此腾讯的商业模式比不上茅台，但是好在腾讯目前的市盈率只有 13 倍。用芒格的话说，天上掉金子，一定要拿个大盆去接，我选择下重注，2023 年的最后一个收益日我还在买腾讯。

• 加仓 Apple，账面盈利 36.5%。Apple 的商业模式和企业文化都是极好的，iPhone 保持了非常好的发布节奏，每年都在进步，每年都被吐槽，每年都卖的很好。用巴菲特的话来说，Apple 是一家使用技术的消费品公司。作为果粉，我每年都要给 Apple 贡献微薄的收入。我曾告诫自己，每年买入Apple 股票的金额必须大于买入 Apple 产品的金额。今年错过了 Apple 股价跌破 130， 市盈率跌破 20 倍的买入时机，实在可惜，这是我 2023 年投资犯过的最大的错误。不过，现在 Apple 的 31 倍市盈率相对于其低速的增长速度来说，有点高，没法下手。

• 买入拼多多，持股 3 个月盈利 40.2% 之后清仓换了腾讯。拼多多的商业模式也是很好的，业务极度聚焦，平台电商，不做物流，不做自营，员工很少，人效很高，毛利率和净利率高，新业务 Temu 增长迅速潜力巨大。拼多多敢于大举投资国际电商以及农业这两件极具潜力和社会价值的的业务，证明了拼多多的野心和格局。黄峥师从段永平，同样认同巴菲特的价值投资理念，这让我颇有好感。不过，拼多多是一家存在争议的公司，非常成功，但是有一些离谱的地方，比如对待员工和商家过于严苛，这一点我并不认同，也不是一个健康社会所应该提倡的。短期投资并不是我的风格，但是投资是要看机会成本的，对我来说投资腾讯的确定性远高于投资拼多多，腾讯因为一张没多大实际意义的 A4 纸大跌了14%，给了我足够的调仓理由。当然，我也会继续关注拼多多的投资机会。

• 清仓美的、五粮液、中国中免、美团以及所有基金，不包括美团的话巨亏 41.9%。其中，美团来自腾讯的分红，其他都是 3 年前年少无知高位接盘的。亏了这么多钱，不妨分享一些思考：家电是房地产的下游行业，用最权威的话来说，房地产市场的供求关系发生重大变化，房地产行业长期下行的趋势已经很明显了，那么家电行业的日子不会太好过；五粮液的毛利率远低于茅台，销售费用率远高于茅台，实际零售价远低于茅台，既生瑜何生亮，相比之下买茅台是更好的选择；中国中免本来做的是高毛利的免税生意，但是因为疫情做起了相对低毛利的有税生意，商业模式发生了巨大的负面变化；人口负增长已成定局，这意味着劳动力成本会越来越高，外卖的人力成本会越来越高，这对美团的商业模式构成巨大的不利影响。在我清仓之后，五粮液、中国中免和美团都大幅下跌了，但是这并不能证明我对这些公司的看法是正确的，我可以确定的是它们的商业模式无法和茅台、腾讯以及 Apple 相比，这一点也就够了。至于亏掉的钱，那是沉没成本，也是做投资的昂贵学费。同时，我还把所以基金全部清仓了，这是因为我更喜欢直接交易股票，基金经理们收取了不菲的管理费却极少可以超越指数基金的收益，这是一件很离谱的事情，我不太想参与这个游戏了。

段永平说投资不需要勇气，我却发现做投资还是需要一些勇气的，这大概是我的段位不够。清仓买错的投资是需要一些勇气的，买入价格不菲的茅台是需要一些勇气的，买入暴跌的腾讯是需要一些勇气的。当然，理性远比勇气重要，把投资逻辑想清楚了，其实也就交易的瞬间有些忐忑，交易之后会非常平静。

一顿操作猛如虎，算下来这 3 年依然还是亏钱的，累计亏损 19.2% 。不过盘点一下我现在持有的股票：茅台、阿里巴巴、腾讯和 Apple，也就没那么糟心了。阿里巴巴和腾讯这 2 个印钞机的估值基本上见底了，继续跌的话当我没说；茅台 30 倍的市盈率不算便宜，但是毕竟还有 2 位数的增长率，茅台酒至少还有一倍的提价空间；Apple 也是 30 倍的市盈率，并且基本上不增长了，只能等待 Apple 跌下去再加仓，另外也期待世界和平，大家好好发展经济，也就有更多人买 iPhone 了。

做了 3 年投资之后，自己的投资水平略有提高，可以看懂财务报表了，可以讲清楚一些公司的商业模式了，可以初略判断股价的估值高低了，会更加注重安全边际了，开始构建自己的能力圈了。但是投资是需要终生学习的，希望自己每年都可以有一些进步。

2024 年，继续学习财务报表，重点关注茅台、腾讯和 Apple 的投资机会，其他关注的公司还有农夫山泉、迈瑞医疗、拼多多、特斯拉、理想汽车、分众传媒等。